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Gestión financiera


En 2015 Abertis ha generado un Ebitda de 2.692 millones de euros (2.909 millones de euros en 2014, reexpresado sin Cellnex), principalmente debido a que la compensación por garantía de tráfico del convenio de la AP-7 ha dejado de tener impacto en los resultados de 2015, así como a la evolución del real brasileño, cuyo tipo de cambio medio ha registrado una depreciación del 18% en el ejercicio.

Abertis ha disminuido su deuda financiera neta gracias, principalmente, al impacto de las desinversiones realizadas en 2015. Por un lado, la venta del 66% de Cellnex supuso una entrada neta de tesorería de 2.071 millones de euros (a la vez que, respecto al cierre de 2014, dejó de consolidar una deuda neta de 329 millones de euros). Por otro, la venta del 100% de Desarrollo de Concesiones Aeroportuarias, S.L. supone una entrada neta de tesorería de 177 millones de euros.

Adicionalmente, el efecto del tipo de cambio a cierre de 2015 supone una disminución de la deuda neta del Grupo de 381 millones de euros, debido, fundamentalmente, a la depreciación del real brasileño.

La fortaleza financiera del Grupo ha permitido a la Dirección General Financiera acudir a los mercados con el objetivo de optimizar el perfil de vencimientos de la deuda de la compañía y rebajar el coste financiero. Destacan las siguientes operaciones:

  • La disposición por parte de Avasa de 200 millones de euros de deuda financiera, de una línea de crédito suscrita en noviembre de 2014 y vencimiento en noviembre de 2023, con el objetivo de hacer frente al vencimiento, en junio de 2015, de 200 millones de euros de deuda financiera.
  • La emisión de un bono de 107 millones de reales brasileños (aproximadamente 25 millones de euros, a cierre de 31 de diciembre de 2015) con vencimiento en diciembre de 2025 y con un cupón IPCA 12m+8,17%, realizada por Planalto Sul.
  • La emisión de un bono de 750 millones de reales brasileños (aproximadamente 174 millones de euros) con vencimiento en diciembre de 2016 y con un cupón CDI 12m+2,00%, realizada por Arteris.
  • Sanef ha realizado una emisión pública de bonos por 600 millones de euros con vencimiento a más de 10 años (marzo de 2026) y un cupón del 1,875%. Su importe ha sido utilizado para la cancelación de préstamos mantenidos con entidades de crédito por importe de 581 millones de euros, cuyo coste medio era del 4,7%.
  • HIT ha realizado una emisión pública de bonos por valor de 200 millones de euros, con vencimiento a 10 años (marzo de 2025) y con un cupón del 2,25%. Dicha emisión ha sido utilizada íntegramente, de forma conjunta con otros medios de pago, para llevar a cabo la recompra de bonos emitidos en ejercicios anteriores por HIT por importe de 250 millones de euros con vencimiento en marzo de 2018 y un cupón anual de 5,75%.
  • Abertis Autopistas Chile ha obtenido deuda con entidades de crédito por un importe de 125.282 millones de pesos chilenos (aproximadamente, 166 millones de euros) con vencimiento en agosto de 2020, utilizada para llevar a cabo la devolución de deuda con vencimiento en diciembre 2017 por 27.914 millones de pesos chilenos (aproximadamente, 36 millones de euros) y para hacer frente a la adquisición en el ejercicio del 50% (menos una acción) de I2000.
  • Metropistas ha refinanciado deuda que mantenía con entidades de crédito por un importe de 346 millones de dólares americanos (aproximadamente 323 millones de euros) con vencimiento en septiembre de 2018, con un importe de 335 millones de dólares americanos (aproximadamente 308 millones de euros) con vencimiento en diciembre de 2022.
  • Hispasat ha firmado durante el ejercicio una línea de crédito sindicada con vencimiento en julio de 2020 por un importe total de 200 millones de euros, de los cuales se encontraban dispuestos 35 millones de euros a cierre de 31 de diciembre de 2015.




Estructura financiera

Siguiendo las políticas definidas por el Consejo de Administración, la estructura financiera del Grupo Abertis busca limitar los riesgos a los que está expuesto por la naturaleza de los mercados en los que opera.

En cuanto a la distribución de la deuda con terceros, a cierre del ejercicio 2015 la deuda a largo plazo se sitúa en el 90% del total, un 1% menos que en 2014. Por otro lado, el vencimiento medio de la deuda se sitúa en 6,1 años, respecto a los 6,0 años en 2014.

Para minimizar la exposición al riesgo de tipo de interés, Abertis mantiene un alto porcentaje de la deuda a tipo fijo. A cierre del ejercicio 2015, dicha proporción era del 88%, frente al 84% en 2014.

A 31 de diciembre de 2015, Abertis Infraestructuras, S.A. posee líneas de crédito cuyo límite conjunto asciende a 2.475 millones de euros (2.472 millones de euros en 2014).


Gestión del riesgo

Por la naturaleza de los diferentes mercados de crédito en los que operan y se financian las empresas del Grupo, éste está expuesto a riesgos de tipo de cambio, tipo de interés, riesgos de crédito y riesgos de liquidez.

La gestión de los distintos riesgos financieros está controlada por la Dirección General Financiera, previa autorización del máximo ejecutivo de Abertis, en el marco de la correspondiente política aprobada por el Consejo de Administración.

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